Vielen Dank für Ihre Registrierung. Sie haben jetzt den Aktivierungslink für Ihr Konto per E-Mail erhalten.

Ihr Konto ist aktiviert. Wir wünschen Ihnen viel Lesevergnügen.

Vielen Dank für Ihre Bestellung. Wir wünschen Ihnen viel Lesevergnügen.

JAHRESRÜCKBLICK: 2017 war ein Börsenjahr für Anfänger

Im ausklingenden Jahr gab es für Börsenanleger fast überall etwas zu verdienen. Am meisten glänzten die Aktien kleiner Schweizer Unternehmen.
Daniel Zulauf
Die Entwicklung des SMI 2017: Die wichtigsten Ereignisse des Jahres im Überblick (Bild: Quelle: Schweizer Börse SIX / Grafik: Lea Siegwart)

Die Entwicklung des SMI 2017: Die wichtigsten Ereignisse des Jahres im Überblick (Bild: Quelle: Schweizer Börse SIX / Grafik: Lea Siegwart)

Daniel Zulauf

2017 war ein hervorragender Jahrgang für Finanzmarktinvestoren. Es war eines dieser seltenen Jahre, in denen die Anleger fast schon grob fahrlässig vorgehen mussten, um ihr Vermögen auch nur ein bisschen zu schmälern. Möglich gewesen wäre dieses Kunststück zum Beispiel mit einer Geldmarktanlage in US-Dollar. Diese wirft zwar eine Verzinsung von rund einem Prozent ab. Doch weil der Dollar in den vergangen zwölf Monaten mehr als 3,5 Prozent auf den Franken verloren hat, hätte ein Verlust von über zwei Prozent resultiert.

Etwas Geld zu verlieren gab es 2017 auch im Schweizer Obligationenmarkt – wenn auch dort nur in homöopathischen Dosen. Ein gemischtes Portefeuille aus Anleihen staatlicher und privater Franken-Schuldner ergab 2017 eine negative Rendite von 0,2 Prozent. Damit die Nachfrage nach bestehenden, tiefverzinslichen Schuldpapieren zurückgeht und deren Marktwert entsprechend sinkt, muss die Nationalbank zuerst ein hinrechend klares Signal aussenden, dass sie die Zinsen in absehbarer Zeit zu erhöhen gedenkt. So weit dürfte es aber frühestens 2019 kommen.

Aussergewöhnlich gut verdient haben die Anlegerinnen und Anleger dagegen mit ihren Investitionen in die Aktienmärkte. Dabei wurden die Aussenseiterwetten deutlich besser honoriert als jene auf die immer gleichen Favoriten. Der Index für Schweizer Nebenwerte (SPI Extra) legte in den zurückliegenden zwölf Monaten denn auch um über 30 Prozent zu. Demgegenüber handelten sich die vom Swiss Market Index (SMI) repräsentierten 20 wertvollsten Schweizer Firmen nach Börsenwert eine ganze Runde Rückstand ein (plus 15 Prozent).

USA deutlich über dem langfristigen Expansionspfad

Die herausragend gute Performance der sogenannten «Small-Cap-Aktien» war allerdings kein spezifisch schweizerisches Phänomen. Auch mit europäischen oder japanischen Nebenwerten hätte in ein Franken rechnender Investor 2017 gegen 30 Prozent verdienen können. In den USA war der gleiche Effekt schon im Vorjahr zu beobachten gewesen. Heuer glänzten in Amerika vorab bekannte Namen wie Apple, Alphabet (Google), Microsoft, Amazon oder Facebook an der Technologiebörse Nasdaq. Die Unternehmen stellen übrigens in dieser Reihenfolge die fünf wertvollsten Börsenfirmen der Welt dar. Ihre aggregierter Marktwert beträgt aktuell 3350 Milliarden Dollar. Zum Vergleich: Nestlé, Novartis, Roche, UBS und ABB – die fünf wertvollsten Firmen an der Schweizer Börse – bringen zusammen 821 Milliarden Franken auf die Waage.

Aus dem Muster des diesjährigen Kursfeuerwerks in vielen Aktienmärkten, einschliesslich jener verschiedener Schwellenländer, lässt sich die steigende Risikobereitschaft der Anlegergemeinde herauslesen. So unterliegen Small-Cap-Aktien typischerweise grösseren Kursschwankungen als die Dividendenwerte von Grossunternehmen. Dafür gibt es eine ganze Reihe von Gründen, unter anderem den, dass kleinere Gesellschaften mit ihrer oft industriellen Prägung den Konjunkturzyklen stärker ausgesetzt sind als typische Multis.

Die Konjunktur in Amerika brummt schon seit geraumer Zeit und hat mit einem Wirtschaftswachstum von über drei Prozent ein Tempo erreicht, das im Urteil vieler Ökonomen schon deutlich über dem langfristigen Expansionspfad liegt. Die Anfang Dezember vom US-Senat beschlossene Steuerreform könnte das Wachstum sogar noch weiter beschleunigen. In diesem Klima wiegt die Hoffnung der Investoren auf weitere Gewinnsteigerungen der Unternehmen offensichtlich stärker als die Furcht vor weiteren Leitzinserhöhungen, welche die Konjunktur irgendwann auch wieder bremsen dürfte.

Risikofreudige Anleger besonders reich belohnt

Während die US-Notenbank die Normalisierung der Zinsen bereits in Angriff genommen hat, dürfte dieser Schritt in Europa noch länger auf sich warten lassen. Die Zinspolitik der Europäischen Zentralbank mit der Schweizerischen Nationalbank im Anhänger hat im zurückliegenden Jahr immer neues renditesuchendes Kapital in die Aktienmärkte gepresst. Börsenbeobachter warnen schon seit geraumer Zeit, dass diese Liquiditätshausse abrupt zu Ende gehen könnte, wenn sich die Notenbank zu einem raschen Kurswechsel gezwungen sieht. Von einer Inflationsentwicklung, die eine solche Korrektur bewirken könnte, ist derzeit allerdings nichts zu erkennen. Seit dem Sieg von Emmanuel Macron bei den französischen Präsidentschaftswahlen sind die Zuversicht in Europa und der Glaube an den Euro spürbar gestiegen.

Vor diesem Hintergrund kann Europa mit einer fortgesetzten Beschleunigung des Wirtschaftswachstums rechnen. Davon haben die Aktienmärkte allerdings schon ein gutes Stück vorweggenommen, wie auch die Kursentwicklung der Schweizer Börse zeigt. Von den über 200 an der Hauptbörse kotierten Schweizer Aktien hat im laufenden Jahr nur jedes fünfte Papier einen Kursverlust erlitten. Mit dem Halbleiterhersteller AMS und dem Solaranlagenbauer Meyer Burger stehen die Aktien von zwei Firmen an der Spitze der Rangliste, die als ausgesprochen schwankungsanfällig gelten.

Wenig nachhaltig wirkt der Kursanstieg der Nationalbank-Aktie, zumal die Aktionäre im Unterschied zu den Kantonen keine Aussichten haben, von einer höheren Gewinnausschüttung profitieren zu können. Firmen wie Von Roll, Leonteq oder Tornos sind im Berichtsjahr teilweise aus sehr tiefen Lagen hochgekommen. Auch in der Rangliste der «Large Caps» dominieren 2017 klar die Aussenseiter vor den Standardfavoriten. Die Börse belohnte 2017 fast jeden, der sich getraute, zu investieren. Risikofreudige Anleger wurden allerdings besonders reich belohnt.

SMI 2017 (Bild: Quelle: SIX)

SMI 2017 (Bild: Quelle: SIX)

Merkliste

Hier speichern Sie interessante Artikel, um sie später zu lesen.

  • Legen Sie Ihr persönliches Archiv an.
  • Finden Sie gespeicherte Artikel schnell und einfach.
  • Lesen Sie Ihre Artikel auf allen Geräten.